Study Log

제 34회 투자자산운용사 합격후기를 늦게나마 올려보려고 합니다. 소트프웨어학과를 재학하고 있는 비전공자로써 난이도는 어떠하였고, 어떻게 준비하였는 지 이야기를 해보면서 저와 비슷한 상황에서 공부하시는 분들에게 도움이 되기를 바랍니다! 저는 경제 공부를 포괄적으로 하고 싶다는 생각을 갖고 있었는데, 공부할 때 눈에 보이는 목표가 있으면 더 좋겠다는 생각에 투자자산운용사 취득을 목표로 잡게 되었습니다. 그렇기에 제 입장에서는 공부를 하고 이해하는 것이 목적이었기에 1,2 달 짧은 기간에 기계적으로 암기하여 외우는 것이 아니라 내용을 이해하는 것에 초점을 두어 공부했습니다. 공부하면서 느낀 바로는 아예 노베이스인 비전공자 입장에서는 제가 했던 것처럼 일단 이해를 하는 것이 중요하겠다는 생각이었습니다. 특히 파..

- VaR의 정의 정상적인 시장상황하에서 보유한 자산 또는 포트폴리오에서 일정기간 동안에 일정 신뢰수준(confidence level)에서 발생할 수 있는 최대손실가능금액(maximum loss) -> 시장이 불리한 방향으로 움직일 경우 보유한 포트폴리오에서 일전한 신뢰구간 하에서 일정기간 동안 발생하는 최대손실가능액 또는, 일정기간 동안에 일정 유의수준(significance levle)(또는 허용오차(tolerance level))에서 발생할 수 있는 최소손실가능 금액(minimum loss)으로 정의 - 측정기간(N)과 신뢰수준에 따른 VaR값의 크기 측정기간(N)이 길어질수록 VaR은 커지게 된다. N일 VaR = 1일 VaR x √N 보수적인 리스크추정치를 얻고자 한다면 더 높은 신뢰수준 설정이..

- 리스크의 종류 및 정의 리스크는 미래수익의 불확실성이다. 리스크는 크게 비재무적 위험과 재무적위험으로 구분할 수 있다. 금융산업의 대상이 되는 위험은 재무적 위험이다. 1. 재무적위험의 종류 시장리스크: 주가, 금리, 환율 등이 불리하게 변동하여 금융자산가치가 하락할 리스크. VaR에 의해 대부분 측정 * 5대 기초자산: 주식, 채권, 통화, 상품(Commodity), 신용 신용리스크: 거래상대방의 신용등급 하락 또는. 파산 등으로 인한 결제불이행 리스크. 신용리스크는 부도확률과 신용등급하락리스크를 포함한다. 금리리스크: 금리변동에 따라 순이자소득 또는 순자산가치(NPV)가 감소하는 리스크. 재가격갭(repricing gap)과 듀레이션갭(duration gap)분석을 이용한다. 유동성리스크: 현금화..

- 외국채(Foreign Bonds) 채권표시통화의 본국에서 발행되는 채권 1) 발행 방법 공모(public offering): 발행된 채권을 여러 기관으로 이루어진 인수단이 인수한 후 판매단에 의뢰하여 불특정 다수의 투자자에게 거래소를 통하여 판매하는 방식 사모(private placement): 공식적인 인수단을 구성하지 않고 대리인의 주선으로 특정한 소수의 전문투자자에게 비공개로 직접 판매하는 방식 2) 특징 외국채발행 시 현지국의 규제 O 기명식채권(Registered Bond) - 이자소득세 부담이 있음 - 과세가 원칙이지만, 투자유인 제공 차원에서 비과세가 적용되기도 한다. 신용등급평가에 따른 규제 O 3) 외국채 발행 조건 해당국가의 까다로운 시장규제와 신용등급 요구로 진입이 어려움 일반적으..

- 분산투자 분산투자를 하면, 포트폴리오의 기대수익을 희생하지 않으면서 포트폴리오의 위험을 줄일 수 있다. 자산 간의 상관관계가 낮을수록 위험의 감소폭이 커진다.(분산투자효과가 크다) 체계적 위험: 아무리 종목수를 늘려도 더 이상 줄어들지 않는 위험 비체계적 위험: 종목수를 늘리면 줄어드는 위험 잘 분산된 포트폴리오는 비체계적 위험이 거의 제거되어 체계적 위험만 남게 된다. 분산투자하는 경우 투자위험관리의 주된 대상으로 투자위험에 대한 적절한 보상은 분산 불가능위험인 체계적 위험에 한정해야 한다. 증권투자 위험 = 시장공통요인에 의한 위험 + 개별 변동요인에 의한 위험 - 국제분산투자 국제분산투자를 하면 국내분산투자 시 제거할 수 없었던 체계적 위험을 일부 제거할 수 있다.(즉, 효율적투자기회선이 개선되..

- 산업분석의 개념 1. 산업 유사한 성질을 갖는 산업 활동에 주로 종사하는 생산단위의 집합 2. 산업활동 각 생산단위가 노동, 자본, 원료 등 자원을 투입하여 재화 또는 서비스를 생산 또는 제공하는 일련의 활동과정 (산업활동의 범위에는 영리적, 비영리적 활동이 포함되나, 가정 내 가사활동은 제외) 3. 산업의 분류 1차 산업, 2차 산업, 3차 산업 제조업, 비제조업 경기민감산업(자동차, 건설업 등), 경기방어산업(음식료, 전력, 가스산업 등) 경기선행산업(소비와 관련성이 큰 산업), 경기동행산업, 경기후행산업(투자와 관련성이 큰 산업) - 통계청 경기종합지수(CI) 구성지표 1. 선행종합지수 재고순환지표, 경제심리지수, 기계류내수출하지수, 건설수주액(실질), 수출입물가비율, 코스피, 장단기금리차 2...

- 이동평균선 일정 기간 주가의 평균치의 진행방향을 확인하고 현재 주가 진행방향과의 관계를 분석하여 미래주가동향을 예측하는 기법 단기(5일, 20일), 중기(60일), 장기(120일, 200일) 이동평균선을 주로 사용 장점: 계산 편리, 기계적으로 매수・매도신호의 객관적 도출 가능 단점: 과거 주가평균으로 미래 주가를 예측하는 데 따른 후행성 문제 1. 주가이동평균선의 성질 일반적으로 주가가 이동평균선을 돌파할 때가 의미있는 매매시점이 된다. 강세국면(약세국면)에서 주가가 이동평균 위(아래)에서 움직일 경우 상승세(하락세)가 지속될 가능성이 높다. 주가가 상승(하락)하고 있는 이동평균선을 하향 돌파(상향 돌파)할 때는 주가가 조만간 하락 반전(상승 반전)할 가능성이 크다. 이동평균의 기준기간(Time S..

- 경제적 부가가치(EVA: Economic Value added) 세후 순영업이익에서 투하자본에 대한 자본비용을 공제한 잔여이익 EVA = NOPLAT - (IC X WACC) = 세후순영업이익 - (투하자본 x 가중평균자본비용) = (ROIC - WACC) x 투하자본 * 세후순영업이익(NOPLAT): 영업이익 - 실효법인세 * 가중평균자본비용(WACC): 타인자본비용 외에 자기자본비용까지 포함한 총자본비용 * ROIC: 투하자본에 대한 이익률 EVA (+): 자본제공자의 기회비용을 초과해 경제적으로 새로운 가치를 창조한 것으로 해석 당기순이익이 자기자본비용이 반영되지 않은 것에 반해, EVA는 타인자본비용과 자기자본비용을 모두 고려하여 진정한 경영성과를 측정할 수 있는 지표이다. (주주자본비용의 기..

- 3대 재무재표 재무상태표(대차대조표, 자산상태표): 일정시점에서의 기업의 재무상태를 나타냄, 발생주의, 기업의 자산, 부채, 자기자본을 표시한다. (자산총계 = 부채 + 자기자본), 자본구조, 레버리지, 유동성을 알 수 있다. 손익계산서: 일정기간의 기업의 경영성과를 나타냄, 발생주의 현금흐름표: 재무상태표와 손익계산서에서 나타낼 수 없는 현금유출입에 대한 정보를 저장함 재무상태표는 저량통계이며 손익계산서는 유량통계이다. - 기업분석의 개념 기업분석에 사용하는 자료의 일차적 원천은 기업의 재무재표는 자산상태표와 손익계산서이다. 분석에 이용하는 정보가 많을수록 분석의 결과는 더 정확하다. 1. 기업분석의 중요 분야 경영현황: 기업 경연진의 경영스타일, 프로정신, 경영실적 재무현황: 사업유형, 속해 있는..

- 가치평가와 현금흐름 1. 현금흐름 추정원칙 증분기준으로 추정: 투자안의 채택 시 해당 기업의 모든 변화가 분석에 포함 세후기준으로 추정: 감가상각에 따라 법인세가 달라지므로 감가상각비의 절세효과 고려 해당 투자안에 의한 모든 간접적 효과 고려 현금유입과 현금유출의 시점을 정확히 추정: 회계상 시점과 실제 시점의 차이 고려 기회비용은 고려대상이나 매몰비용(이미 투입된 회수 불가능비용)은 고려하지 않는다. 현금흐름 = 영업이익 X (1 - 법인세율) + 비현금비용(감가상각비 등) 2. 가치평가(Valuation) 자산으로부터 발생하는 미래현금흐름을 추정하고, 적정한 자본비용(k)으로 할인하여 자산의 현재가치를 추정하는 것을 말한다. P = S / (1 + YTM)^n 자산의 현재가치는 만기상환금 또는 미..